Эльвира Набиуллина, возглавляющая Центральный банк России, во время совместного заседания комитетов Госдумы, где обсуждался годовой отчет регулятора за 2025 год, выступила с предупреждением о потенциальных последствиях резкого снижения ключевой ставки.
В ходе дискуссии она поделилась результатами моделирования, проведенного ЦБ по запросу участников обсуждения по основным направлениям денежно-кредитной политики. Набиуллина отметила, что сценарий, в котором ключевая ставка снижена до трех процентов, может привести к гиперинфляции — классическому экономическому сценарию, широко описанному в учебниках. Несмотря на то что в краткосрочной перспективе это могло бы стимулировать экономику, эффект быстро исчерпался бы под давлением растущих цен.
Председатель Центробанка подчеркнула, что долгосрочные последствия такого эксперимента негативно скажутся на экономике, а рост валового внутреннего продукта будет значительно хуже в условиях низкой инфляции. Также она добавила, что резкий рост цен, который мог бы составить десятки процентов, не был бы принят населением. Ранее Набиуллина указывала на то, что влияние изменений налоговой политики в начале года было ограниченным.
Вопрос-ответ
Какие сценарии моделирования упомянула Набиуллина относительно снижения ключевой ставки?
<pЦентральный банк провел моделирование, в котором ключевая ставка снижается до трех процентов. Такой сценарий потенциально может привести к гиперинфляции, что через краткосрочный стимул для экономики быстро сменится ростом цен и ухудшением долгосрочных макроэкономических показателей.
Каковы долгосрочные последствия резкого снижения ставки, по словам Набиуллиной?
<pПо её словам, долгосрочные последствия будут негативными: рост валового внутреннего продукта окажется значительно слабее в условиях низкой инфляции и ценового дефицита, а резкое повышение цен может оказаться неприемлемым для населения и создать социально-экономическое напряжение.
Почему резкое снижение ключевой ставки может не принести устойчивого эффекта даже в краткосрочной перспективе?
<pНеобходимо учитывать, что ускоренный рост цен может подрывать доверие и устойчивость финансовой системы, а затем эффекты снижения ставки будут быстро «съедаться» инфляцией, возвращая реальную экономику к исходной траектории с ограниченным или обратимым эффектом на реальный спрос.